深交所官网显现，12月12日开云体育(中国)官方网站，成王人宏明电子股份有限公司(以下简称：宏明电子)创业板IPO将迎来上会。

呈报期内，受大客户苹果公司策略变动及行业景气度影响，宏明电子陆续三年纪迹下滑，应收账款和乐龄存货捏续增长。

陆续三年纪迹下滑

宏明电子主要从事以阻容元器件为主的新式电子元器件的研发、坐褥和销售，还波及精密零组件业务，产物主要诳骗于平板电脑、条记本电脑等铺张电子范围和新动力电板及汽车电子结构件等范围。

首当其冲的是宏明电子陆续三年纪迹下落的问题。2022年-2025年上半年，公司已毕生意收入永诀为31.46亿元、27.27亿元、24.94亿元和15.28亿元，归母净利润永诀为4.76亿元、4.12亿元、2.68亿元和2.57亿元。

其中，2023年宏明电子生意收入和归母净利润永诀下落13.33%和13.43%；2024年公司生意收入和包摄于母公司鞭策的净利润永诀下落8.54%和34.84%；2025年上半年，公司生意收入和包摄于母公司鞭策的净利润永诀同比增长2.63%和下落4.80%。

呈报期内，宏明电子产物主要分为电子元器件和精密零组件两大类，酿成公司事迹捏续下滑的进击原因就在于两伟业务板块王人出现了不同程度的问题。

2022年-2025年上半年，宏明电子电子元器件业务销售占比永诀为60.92%、72.73%、72.43%和78.26%，其中高可靠产物占电子元器件销售收入的平均比例为89.41%。2024年，由于受到下搭客户加强本钱管控等外部环境成分的影响，高可靠产物销售价钱下落，导致公司2024年电子元器件业务销售收入同比下落9.36%。

上述工夫内，宏明电子高可靠电容器平均销售价钱永诀为10.18元/件、8.80元/件、7.35元/件和7.40元/件，全体呈下落趋势，2023年至2025年上半年变动比例永诀为-13.56%、-16.53%和0.76%。

2022年-2025年上半年，宏明电子精密零组件业务销售收入永诀为11.42亿元、6.24亿元、5.53亿元和2.92亿元，2023年和2024年永诀同比下落45.39%和11.36%。

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图片起首：招股书

2023年，受下贱铺张电子阛阓需求放缓的影响，宏明电子终局客户苹果公司的产物需求下滑，导致公司电子精密零组件业务近乎腰斩。随后，受终局客户苹果公司产业链外移影响，公司下搭客户在越南、泰国、印度、巴西等地扩建工场，中国大陆的部分产能被转动，而公司未实时协作进行国外建厂，导致部分订单被其他简略协作国外建厂的竞争敌手所分流。

对此，宏明电子以为，“苹果产业链外移程度展望需要较长工夫，公司将在苹果产业链中占据一定阛阓份额，但打算事迹展望将捏续受到影响。”

呈报期内，宏明电子详尽毛利率永诀为50.28%、53.49%、43.56%和50.59%。其中，电子元器件业务毛利率永诀为67.91%、65.83%、54.90%和58.52%，受下贱防务范围客户加强本钱管控等成分影响，电子元器件产物销售价钱全体呈下落趋势，导致2023年和2024年电子元器件业务毛利率有所下滑。

与此同期，宏明电子精密零组件业务毛利率永诀23.26%、22.67%、19.69%和25.16%，毛利率相对踏实。但跟着苹果产业链的产能外移，国内订单减少，阛阓竞争加重可能导致价钱竞争。此外，下贱铺张电子阛阓竞争较为热烈，如异日苹果公司产物的上风地位下落或出货量权臣下滑，有可能导致苹果公司压缩采购本钱，进而导致产业链上供应商的利润水平下落。

营运资金占用大

2022年-2025年上半年，宏明电子对前五大客户销售收入总数永诀为20.09亿元、18.12亿元、15.02亿元和9.73亿元，占生意收入的比重永诀为63.84%、66.45%、60.22%和63.69%，客户汇集度相对较高。

据了解，呈报期内宏明电子前五大客户主要为航天科工、中国电科、航空工业、航天科技等防务范围集团公司下属单元，以及鸿海集团、达功电脑等苹果公司产业链的一级或总成供应商。

其中，宏明电子对鸿海集团过头下属单元已毕销售永诀为4.37亿元、2.27亿元、1.92亿元和9072.54万元，销售收入捏续减少。2022年，鸿海集团为公司第二大客户，随后下落为第五大客户。此外，苹果公司另一供应商达功(上海)电脑有限公司2022年为公司第五大客户，已毕销售收入3亿元，后续未再出现于前五大客户之列。

由此可见，2022年宏明电子对苹果公司销售占比达23.44%，两家总成供应商王人出咫尺公司前五大客户之列。而到了2025年上半年，宏明电子对苹果公司销售仅5.94%，占比大幅下滑。

除苹果公司外，宏明电子的电子元器件产物主要面向航空航天、兵器装备等防务范围客户。近两年来，受下贱防务范围装备型号调度、面容延伸等成分影响，防务类客户的里面资金拨付历程和外部的付款审批历程大量延长，客户的销售回款周期拉长，导致公司的全体应收账款及应收单子共计余额、账龄1年以上的应收账款及应收单子余额和占比均呈加多态势。

2022年-2025年上半年各期末，宏明电子的应收账款及应收单子余额永诀为20亿元、19.79亿元、20.70亿元和24.46亿元。1年以上的应收账款及应收单子余额永诀为2.15亿元、2.17亿元、3.82亿元和5.38亿元，占各期末余额的比例永诀为10.76%、10.98%、18.44%和21.99%，呈增长态势。其中，2025年6月末的应收账款及应收单子余额、1年以上的应收账款及应收单子余额及占比增长权臣，主若是由于公司下贱防务类客户的回款汇集在各年度的第四季度所致。

此外，呈报期内，受下贱防务类客户回款周期放缓，宏明电子应收账款及应收单子全体余额和长账龄余额加多，应收账款及应收单子的坏账准备计提金额加多。

呈报期各期末，宏明电子的应收账款及应收单子计提的坏账准备金额永诀为1.34亿元、1.33亿元、1.55亿元和1.85亿元，占各期末应收账款及应收单子余额的比例永诀为6.68%、6.73%、7.48%和7.58%，应收账款及应收单子的坏账准备计提金额和计提比例逐年加多。

不仅如斯，宏明电子的存货也相通靠近着范围较大及跌价亏空的风险。2022年-2025年上半年各期末，公司存货账面价值永诀为10.23亿元、10.52亿元、9.58亿元和8.99亿元，占流动钞票比重永诀为29.75%、28.28%、25.44%和22.22%，占比拟高。

其中，公司1年以上的存货余额永诀为3.11亿元、4.68亿元、5.05亿元和4.70亿元，占各期末存货余额的比例永诀为25.71%、35.62%、41.54%和39.69%，1年以上的存货余额及占比全体呈增长态势。

呈报期各期末，宏明电子的存货跌价准备计提金额永诀为1.88亿元、2.63亿元、2.59亿元和2.87亿元，各期末的存货跌价计提比例永诀为15.49%、19.96%、21.26%和24.18%，存货跌价准备金额和计提比例逐年高涨，主若是由于公司1年以上的存货余额及占比加多所致。

身为领有67年历史的军工电子宿将，宏明电子呈报期内压力重重，陆续三年纪迹下滑，大客户策略调度，应收账款和存货范围较大。公司异日事迹踏实性如何，成了宏明电子最亟待回答的问题。

全文参考贵寓：新浪财经、公司招股书及恢复函公开数据等 开云体育(中国)官方网站